投资思路

因为有些朋友关心2020年智能手机行业，特别是Apple可能的变化，我们也简单做了一些判断，供参考： 1，AAPL产品策略调整，走向更加均衡的季度表现：AAPL 2020年产品策略有比较明显的变化，追求更加均衡的季度之间表现，而避免过去明显的上半年弱，下半年强的季度表现，这对AAPL产品策略及供应链调节更加平衡都将更好。AAPL…

先重温DCF的启示： 关于公司的价值如何评估相信投资的朋友都很熟悉著名的DCF（未来现金流折现法），其内在含义得到普遍认可： 关于DCF计算方法的细节有无数投资书籍都有介绍，这里不展开，我们需要重点指出的结论包括： 企业价值来源于自由现金流（经营性现金流-资本开支）而非净利润：因此需要持续性资本开支的公司需要充…

美国西部转了一圈，包括调研Seattle，湾区，调研交流了包括Starbucks、Boeing、Amazon、Microsoft、Apple、Google、Tesla、Facebook、Intel、Nvidia也拜访了当地众多朋友，交流，探讨了更广阔的话题包括中美贸易战、华为等话题。末了，趁着中秋、年假在黄石和一号公路短暂旅游，感受地域和文化的差异，收获颇丰。总体而言…

拥抱趋势抱团还是逆向？ 2019年以来，中美市场的内部格局有明显的差异： 1， 美国市场追捧中小成长，欧洲市场拥抱奢侈品：由于对各种宏观的担忧，以及2020年选举，反垄断这些话题的担忧导致美国市场的龙头公司几乎没有高估的局面，大量公司不论是估值还是经营基本面，现金流，资产负债表都要远好于中小公司，但美国资本市…

结合近期财报季结果，对一些重点持仓及行业标杆公司进行点评，从几个选股角度来分析公司壁垒和投资价值： 1，谁是最佳征税工具？ 2，谁能获取超额溢价？ 3，走向垄断还是走向commodity？ 4，几点其它心得和随笔 1. 谁是最佳征税工具？ AMZN: 最高效的全球征税工具 《从0到1》（顺便推荐阅读）的Peter Thiel讲过一句经典的…

对多空策略的一些反思（仅谈论正股交易）： 理想中的多空策略： 理想中的多空策略是希望用尽量少的市场风险beta （净头寸的减少）来获得更多的个股alpha（总敞口的提高），如果水平高，如果多头上涨，空头下跌，完全可以获得比纯粹做多更少的市场波动性和更多的回报。因为，我们认为我们的能力并非在判断市场涨跌上（特别…